半導(dǎo)體、電子設(shè)備：激光加工優(yōu)勢(shì)及替代趨勢(shì)明顯 新興應(yīng)用需求支撐業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)

發(fā)表于：2017-09-01  作者：qingqingyuan  關(guān)注度：147

 　投資要點(diǎn)

　　【增長(zhǎng)速度】新三板激光企業(yè)整體凈利潤(rùn)近三年同比增長(zhǎng)均逾40%在對(duì)新三板涉足激光領(lǐng)域的企業(yè)進(jìn)行了整理后，我們發(fā)現(xiàn)新三板激光企業(yè)整體營(yíng)業(yè)收入以及凈利潤(rùn)都保持了高速的增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)自2014年起都保持了超過40%的增長(zhǎng)速度，2015年甚至達(dá)到91%，遠(yuǎn)超新三板機(jī)械板塊整體增速。未來(lái)激光加工設(shè)備的兩個(gè)核心驅(qū)動(dòng)力為傳統(tǒng)工藝的替代和下游新興應(yīng)用的需求拉動(dòng)。

　　【市場(chǎng)空間】激光加工市場(chǎng)空間廣闊，新興應(yīng)用設(shè)備占比顯著提高2015年激光切割設(shè)備銷售額約為66億元，銷售額的增長(zhǎng)主要來(lái)源于OLED面板切割、3D玻璃切割及藍(lán)寶石切割等領(lǐng)域；激光焊接設(shè)備銷售額約為27.7億元，金屬中框焊接、動(dòng)力電池焊接以及汽車輕量化等領(lǐng)域是拉動(dòng)該設(shè)備需求的強(qiáng)勢(shì)增量；激光打標(biāo)和其他激光設(shè)備的銷售額約為119億元，目前下游主要的驅(qū)動(dòng)力是3C設(shè)備打標(biāo)、OLED面板生產(chǎn)退火及3D打印等領(lǐng)域激發(fā)新興應(yīng)用激光設(shè)備的需求。

　　在2016年國(guó)內(nèi)的激光加工設(shè)備銷售額到達(dá)250億元，據(jù)弘則研究預(yù)測(cè)2020年激光加工的市場(chǎng)空間會(huì)達(dá)到500億元。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，2015年激光打標(biāo)、切割、焊接這三種主要應(yīng)用的銷售額占比達(dá)到68%，相比于2005年，激光打標(biāo)設(shè)備銷售額的占比出現(xiàn)了大幅度的下降從65%下降至24%，新興應(yīng)用激光切割與焊接設(shè)備銷售額的占比大幅上升從28%提升至44%，原因是制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)加大對(duì)新興激光加工設(shè)備的需求。

　　【投資策略】關(guān)注具有“新興應(yīng)用+替代”屬性或新興應(yīng)用領(lǐng)域龍頭企業(yè)從行業(yè)趨勢(shì)判斷，技術(shù)替代的需求驅(qū)動(dòng)激光器與激光設(shè)備向高智能化、高功率、可靠性、低成本等方向發(fā)展，大功率光纖激光器、紫外激光器、超快激光器等將成為激光器的發(fā)展主流；同時(shí)激光加工將在一些新興應(yīng)用領(lǐng)域率先帶來(lái)持續(xù)增量，對(duì)業(yè)績(jī)帶來(lái)強(qiáng)力支撐的新興應(yīng)用在OLED面板生產(chǎn)、智能手機(jī)零部件加工、動(dòng)力電池生產(chǎn)以及3D打印和激光雷達(dá)等代表性領(lǐng)域。

　　我們推薦兩類企業(yè)：（1）在新興應(yīng)用領(lǐng)域不斷鞏固地位擴(kuò)展市場(chǎng)份額的國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)；（2）已經(jīng)打破專利壁壘，擁有先發(fā)優(yōu)勢(shì)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，未來(lái)能夠率切入新需求并積極針對(duì)新興下游應(yīng)用場(chǎng)景進(jìn)行業(yè)務(wù)布局的企業(yè)。

　　聯(lián)贏激光：激光焊接領(lǐng)域龍頭，深度受益動(dòng)力電池爆發(fā)波長(zhǎng)光電：大族、華工光學(xué)器件供貨商，借行業(yè)龍頭東風(fēng)分享紅利嘉東光學(xué)：紫外激光晶體國(guó)內(nèi)獨(dú)家，穩(wěn)定面向海外大客戶帝爾激光：專注PERC電池激光設(shè)備，深度受益太陽(yáng)能電池產(chǎn)能增長(zhǎng)炬光科技：打造留學(xué)博士管理團(tuán)隊(duì)，擁有198項(xiàng)專利技術(shù)天弘激光：激光3D打印再制造推動(dòng)利潤(rùn)增長(zhǎng)，立項(xiàng)皮秒激光器研發(fā)東駿激光：YAG晶體供應(yīng)商龍頭，軍方客戶保證訂單穩(wěn)定

　　【風(fēng)險(xiǎn)提示】行業(yè)增速不達(dá)預(yù)期；后發(fā)企業(yè)技術(shù)成熟搶占市場(chǎng)份額

本文來(lái)源：廣證恒生